摘自：2020年4月1日發布的行業動態
摘要
◆1）短期內投資受到新冠疫情沖擊，影響行業2020年1-2月產量及利潤
◆2）3月復工復產加速，工業經濟運行情況明顯好于前兩個月。
◆3）投資建議：隨著重大工程項目的開工以及施工進度加速，預計基建投資增速將企穩回升。我們看好三條投資主線：（1）水泥：基建投資復蘇以及地產投資韌性，行業仍處于高景氣區間。（2）防水：受益于基建投資復蘇以及油價下跌帶來瀝青等原材料成本下降。（3）陶瓷、五金、涂料等消費建材：地產竣工端將逐步回暖，同時地產精裝率提升，品牌龍頭消費建材受益。
◆4）風險提示：境外新冠疫情加速蔓延影響行業國際業務；行業新增產能超預期的風險。
核心觀點
01
最新觀點
短期內投資受到新冠疫情沖擊，影響行業2020年1-2月產量及利潤。 2020年1-2月，全國固定資產投資（不含農戶）3.3萬億元，同比下降24.5%。分領域看，同比下降30.3%，制造業投資下降31.5%，房地產開發投資下降16.3%。
1-2月，全國規模以上工業企業實現利潤總額4107億元，同比下降38.3%。在41個工業大類行業中，非金屬礦物制品業下降37.0%。
從建材行業來看，1-2月水泥產量1.5億噸，同比下降29.5%；玻璃產量1.49億重量箱，同比上升2.3%。
3月復工復產加速，工業經濟運行情況明顯好于前兩個月。根據工信部最新數據，3月份工業經濟運行情況明顯好于前兩個月，一些行業產能利用率穩步回升。截至3月28日，全國規模以上工業企業平均開工率和復崗率分別達到98.6%和89.9%。3月制造業PMI數據為52%，較上月上升16.3個百分點。12個重點行業中有9個高于50%。非金屬礦物制品業PMI指數為50.2%，比上月上升14.7個百分點，比去年同期下降3.0個百分點。3月非金屬礦物制品業已實現全面復工，復產率在80%以上。訂單需求有所提升，主要來源于基建。
02
投資建議
隨著重大工程項目的開工以及施工進度加速，預計基建投資增速將企穩回升。我們看好三條投資主線：（1）水泥：基建投資復蘇以及地產投資韌性，行業仍處于高景氣區間，看好具有成本優勢的行業龍頭海螺水泥、受益京津冀地區基建復蘇的。（2）防水：受益于基建投資復蘇以及油價下跌帶來瀝青等原材料成本下降，推薦。（3）陶瓷、五金、涂料等消費建材：地產竣工端將逐步回暖，同時地產精裝率提升，品牌龍頭消費建材受益，推薦、。
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核心組合
04
風險提示
境外新冠疫情加速蔓延影響行業國際業務；行業新增產能超預期的風險。
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評級體系：
銀河證券行業評級體系：推薦、謹慎推薦、中性、回避。
推薦：是指未來6－12個月，行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報20%及以上。該評級由分析師給出。
謹慎推薦：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）超越交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報。該評級由分析師給出。
中性：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）與交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報相當。該評級由分析師給出。
回避：行業指數（或分析師團隊所覆蓋公司組成的行業指數）低于交易所指數（或市場中主要的指數）平均回報10%及以上。該評級由分析師給出。
